“营改增”对公司业绩负面影响有限,物流运输出现问题的案例

来源：日期：2013-12-26 浏览：

铁路运输从2014年1月1日起纳入“营改增”试点。我们预估对公司净利润的负面影响在4%左右,并且我们认为后期仍有机会获得政府补贴以填补该项支出,因此实际的影响可能相当有限。当前公司股价对应2013年和2014年P/E 分别为16倍和15倍。维持持有评级。

近日,财政部和国家税务总局联合下发通知,明确从2014年1月1日起,铁路运输纳入“营改增”试点,交通运输适用11%的税率,收派服务适用6%的税率。原先公司的营业税适用3%或5%的税率。

我们以2013年上半年的财务数据为基础进行估算,在不考虑政府补贴的情况下,由于公司绝大部分业务属于收派服务,因此税负增加有限,预计影响公司净利润约4%。

8月19日,国务院发布《关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》,提出“将铁路货运价格由政府定价改为政府指导价,增加运价弹性”。我们预计**快将在2014年上半年提高铁路货物运价。就公司而言,业务以物流配送为主,铁路运输(客运和货运)的营收占比不到10%,因此运价提高对公司的业绩提升作用将取决于提价的幅度。